法律責(zé)任承諾： 經(jīng)濟(jì)學(xué)家們可能會給出風(fēng)險種種不同的定義，但不管是何種定義，一般都不會脫離以下三個特征：風(fēng)險是關(guān)乎未來的、有不確定性、有損益發(fā)生。
風(fēng)險有外在的商業(yè)風(fēng)險和企業(yè)內(nèi)部的管理風(fēng)險之分。外在的商業(yè)風(fēng)險是指經(jīng)濟(jì)大環(huán)境、法律法規(guī)、競爭對手等因素引發(fā)的風(fēng)險，比如政策的變動、自然災(zāi)害等。這種風(fēng)險在所難免；內(nèi)部管理風(fēng)險是指企業(yè)因管理和控制不善可能帶來的損失，比如說財務(wù)方面的問題、人力資源方面的問題等。這種風(fēng)險可以說是無處不在。
風(fēng)險管理的體系與流程
風(fēng)險主要有四種類型：財務(wù)風(fēng)險、商業(yè)風(fēng)險、管理風(fēng)險、操作風(fēng)險。針對這些風(fēng)險，風(fēng)險管理有一套集文化、方法、模型、管理制度、組織架構(gòu)于一體的綜合性系統(tǒng)。完整的風(fēng)險管理體系應(yīng)當(dāng)包括以下四個模塊：
模塊一：法人治理結(jié)構(gòu)。法人治理結(jié)構(gòu)無論對企業(yè)的風(fēng)險管理工作還是對企業(yè)發(fā)展都非常重要。一個好的法人治理結(jié)構(gòu)可以減少決策的失誤，防止減少股東資產(chǎn)自失，縮小減少代理人所引發(fā)的各種成本。所以，治理結(jié)構(gòu)對于企業(yè)的風(fēng)險管理是至關(guān)重要的，它是企業(yè)實行有效風(fēng)險管理的組織保障。
模塊二：風(fēng)險管理組織。風(fēng)險管理組織是專門為企業(yè)從事風(fēng)險管理活動而成立的機(jī)構(gòu)，是職業(yè)的風(fēng)險管理執(zhí)行者。這個組織對于企業(yè)高層風(fēng)險管理決策的貫徹和實施具有決定性作用。
模塊三：財務(wù)運營和公司運營的政策、制度與程序。所謂的財務(wù)運營政策和程序，其實是對財務(wù)決策的一系列規(guī)定，這對企業(yè)的風(fēng)險管理工作也是至關(guān)重要的。就一般企業(yè)而言，隨著決策涉及財務(wù)金額的增加，簽字領(lǐng)導(dǎo)的級別也必須相應(yīng)提高，這就是企業(yè)財務(wù)運營程序的一個簡單例子。其實，對于企業(yè)而言，這里的邏輯并不是因為懷疑每個人都有可能出問題而制定制度，而是如果沒有一套完善的制度，就肯定或非常有可能會出問題。
模塊四：內(nèi)部審計系統(tǒng)。內(nèi)部審計系統(tǒng)不僅包括財務(wù)報表的審計，也包括公司內(nèi)部控制、程序的執(zhí)行情況、戰(zhàn)略的貫徹情況、依法運行的情況等的審計。風(fēng)險管理的步驟是風(fēng)險的識別、風(fēng)險的評估、風(fēng)險管理、風(fēng)險監(jiān)控，其實就是明確風(fēng)險、量化風(fēng)險以后，對風(fēng)險進(jìn)行管理和降低，然后進(jìn)行風(fēng)險監(jiān)控。
風(fēng)險管理體系的幾個環(huán)節(jié)——治理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險管理組織、政策與程序、內(nèi)部審計，其實就是企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理的幾個保障(見圖)。這也是企業(yè)風(fēng)險管理工作的核心，在這個圈子里面，所有東西都會對企業(yè)風(fēng)險管理產(chǎn)生重要的影響。一個治理紊亂的公司，經(jīng)營不可能規(guī)范；而一個經(jīng)營不規(guī)范的公司，風(fēng)險不可能避免，決策失誤、資產(chǎn)流失更是在所難免。
所以，要想做好風(fēng)險管理，必先完善風(fēng)險管理的三個流程：
風(fēng)險管理計劃。考察各種風(fēng)險，判斷風(fēng)險的性質(zhì)和后果，對風(fēng)險進(jìn)行分類，選擇風(fēng)險處理的方案，編制風(fēng)險處理的實施計劃。當(dāng)然，這也是風(fēng)險管理工作的一個重要步驟。風(fēng)險管理流程，實際上也是從另一個角度來看風(fēng)險管理工作的步驟。
風(fēng)險管理的組織架構(gòu)。根據(jù)風(fēng)險管理計劃，安排風(fēng)險管理的人事布局和組織體系，包括業(yè)務(wù)分工、權(quán)力安排和組織結(jié)構(gòu)等。這一環(huán)節(jié)的工作有的直接是公司治理結(jié)構(gòu)的安排，它的目的本身就是為了防止風(fēng)險；有的則是內(nèi)部控制體系的安排，比如公司對采購環(huán)節(jié)的控制和風(fēng)險管理，就應(yīng)該考慮如何保證采購員采購的物品符合質(zhì)量要求，保證采購員不會和賣方串通，這里就需要一種結(jié)構(gòu)，使得采購員之間、采購員和公司的其他監(jiān)管人員及財務(wù)人員之間相互制約、相互監(jiān)督。
風(fēng)險管理的考核。按照規(guī)定，進(jìn)行經(jīng)營業(yè)績和管理流程的記錄、評價、分析和考核，形成制度化管理方式。這是風(fēng)險管理規(guī)范化運行的一個重要環(huán)節(jié)。
風(fēng)險管理兩大方法
風(fēng)險管理的基本方法主要有兩個：一個是控制法，一個是財務(wù)法。
風(fēng)險管理控制法。控制法是在損失發(fā)生之前，通過各種管理和組織手段，力求消除各種風(fēng)險隱患，減少導(dǎo)致風(fēng)險發(fā)生的因素，將可能發(fā)生的損失減少到最低。控制法基本上是事前的風(fēng)險管理。比如前面提到的企業(yè)采購問題，采用制度使采購員和財務(wù)人員之間的關(guān)系拉開，就是對采購人員采購行為進(jìn)行的一種控制。風(fēng)險控制主要包括兩個方面：
第一，避免風(fēng)險。所謂避免風(fēng)險，就是說放棄或者拒絕可能導(dǎo)致比較重大風(fēng)險的經(jīng)營活動或方案。避免是一種被動的、消極的風(fēng)險控制方法。避免風(fēng)險是在風(fēng)險事件發(fā)生之前，采用回避的方法完全徹底地消除某一特定風(fēng)險可能造成的損失，而不是僅僅減少損失發(fā)生的可能性和影響程度，因而它的優(yōu)點是比較徹底、干凈利落。
避免風(fēng)險的一個基本方法是終止某些現(xiàn)有的高風(fēng)險的產(chǎn)品、服務(wù)的生產(chǎn)和新產(chǎn)品、新服務(wù)的引進(jìn)，暫停正在進(jìn)行的經(jīng)營活動，挑選更合適的經(jīng)營業(yè)務(wù)、經(jīng)營環(huán)境。
避免風(fēng)險的另一個基本方法是改變生產(chǎn)活動的工作方法和工作地點等。例如化工廠以惰性溶劑取代易燃易爆溶劑，可以避免爆炸的風(fēng)險，從而避免潛在的和現(xiàn)存的風(fēng)險。
避免風(fēng)險的方法有很大的局限性，對于絕大多數(shù)的經(jīng)營決策，不能都采取避免法，因為避免風(fēng)險的同時，也意味著損失了企業(yè)的利潤。只要企業(yè)有經(jīng)營活動，就不能完全避免風(fēng)險。只是對于部分項目、部分風(fēng)險、部分經(jīng)營活動，因為它的風(fēng)險相對較高，企業(yè)可以采取簡單的避免方法，主動放棄經(jīng)營。
第二，排除風(fēng)險。排除風(fēng)險指在損失發(fā)生前，盡量消除損失可能發(fā)生的根源，減少損失發(fā)生的可能性，減少損失事件發(fā)生的概率。在風(fēng)險事件發(fā)生后，減少損失的程度。通常來說，排除風(fēng)險措施主要有以下幾種：
一、調(diào)查措施，是指詳細(xì)了解過去風(fēng)險損失和經(jīng)營事故發(fā)生的原因。調(diào)查和分析是風(fēng)險管理的有效措施。調(diào)查事故和損失的原因，其實就是對前車之鑒的一個總結(jié)，目的是為企業(yè)的風(fēng)險控制、為企業(yè)決策提供一個科學(xué)的依據(jù)。
二、損失防范措施，是指降低損失發(fā)生頻率的措施。控制法是一個避免風(fēng)險的方法，完全避免了風(fēng)險；排除法仍然要承擔(dān)一部分的風(fēng)險，它是對風(fēng)險進(jìn)行排除、控制，減少風(fēng)險發(fā)生的概率，減少風(fēng)險帶來的負(fù)面影響。
三、減少損失的措施，是指損失發(fā)生后采取各種控制措施，以減少損失的幅度和范圍，盡可能保護(hù)受損財產(chǎn)。在企業(yè)風(fēng)險管理中，減少損失還應(yīng)包括為應(yīng)付實際的損失而制訂的應(yīng)急防范計劃。該計劃包括搶救措施及企業(yè)在發(fā)生損失后如何繼續(xù)進(jìn)行各種業(yè)務(wù)活動的計劃，旨在盡力減少組織的財產(chǎn)損失。這其實也是一種事后管理。
風(fēng)險管理財務(wù)法。財務(wù)法一般是事后的風(fēng)險管理。所謂財務(wù)法，就是如果風(fēng)險事先發(fā)生了，已經(jīng)造成了損失，企業(yè)如何利用各種財務(wù)工具，盡量地保障企業(yè)生產(chǎn)、運營能夠正常進(jìn)行，或者使企業(yè)能夠在短時間內(nèi)恢復(fù)正常的生產(chǎn)和經(jīng)營秩序，對損失的后果給予補償。
風(fēng)險管理的財務(wù)手段包括風(fēng)險的自留、風(fēng)險的轉(zhuǎn)嫁、風(fēng)險的對沖。
第一，風(fēng)險的自留。自留風(fēng)險即自擔(dān)風(fēng)險，是一種由企業(yè)單位自行設(shè)立基金，自行承擔(dān)損失發(fā)生后財務(wù)后果的處理方式。運用自留風(fēng)險方式須具備以下三個條件：
一、企業(yè)的財務(wù)能力足以承擔(dān)由風(fēng)險可能造成的最壞后果，一旦損失發(fā)生，企業(yè)有充分的財務(wù)準(zhǔn)備去彌補財務(wù)上的損失，不會使企業(yè)的生產(chǎn)活動受到很大影響。
二、損失額可以直接預(yù)測，即風(fēng)險標(biāo)的致?lián)p及其可能的后果有較高的可預(yù)見性。如果企業(yè)無法預(yù)測損失可能發(fā)生的額度，那也就無法有效地行使風(fēng)險財務(wù)工具，風(fēng)險發(fā)生之后企業(yè)可能還是無法進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，這就是一種盲目的冒險行為。
三、在風(fēng)險管理過程中無其他更好的處理方式可以選擇。也就是說，即便企業(yè)有承擔(dān)自留風(fēng)險的能力，也未必是一種最好的方式。
第二，風(fēng)險的轉(zhuǎn)嫁。轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險指企業(yè)將其損失有意識地轉(zhuǎn)給與其有相互經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的另一方承擔(dān)，通常是因為另一方更有承擔(dān)該風(fēng)險的能力和意愿。在財務(wù)結(jié)果轉(zhuǎn)嫁方式中，保險是最重要也是最常見的形式。
轉(zhuǎn)嫁一般有兩種途徑：其一是將可能遭受損失的財產(chǎn)轉(zhuǎn)嫁出去，轉(zhuǎn)嫁可能會引起風(fēng)險及損失的活動；其二是將風(fēng)險及其損失的財務(wù)結(jié)果轉(zhuǎn)嫁出去，而不轉(zhuǎn)移財產(chǎn)本身，在進(jìn)行風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁的同時必須付出一定的代價。財產(chǎn)和重大風(fēng)險活動的轉(zhuǎn)嫁方式可謂多種多樣。比如，將貴重物品交給專門機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)保管，將高風(fēng)險的生產(chǎn)經(jīng)營活動外包等，都可起到轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的作用。
隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，相應(yīng)的金融創(chuàng)新隨之而生。第一個創(chuàng)新叫做風(fēng)險的調(diào)換，實際上就是一種轉(zhuǎn)嫁的形式。比如商業(yè)銀行A給IBM貸了50億，商業(yè)銀行B給微軟貸了30億，為了防止貸款資產(chǎn)的風(fēng)險過于集中，A拿出15個億的貸款資產(chǎn)和B進(jìn)行交換，相當(dāng)于B把15個億的款貸給了IBM，并相應(yīng)獲得IBM歸還給A全部本利的30%，而A把15億貸給了微軟，并獲得微軟歸還給B全部本利的50%。這種交換，也可以說是風(fēng)險的分散，也可以說是風(fēng)險的對沖。
另外一種金融創(chuàng)新和保險產(chǎn)品原理類似，但是不夠標(biāo)準(zhǔn)化。比如商業(yè)銀行A針對某項貸款資產(chǎn)付給商業(yè)銀行B一定的酬金。如果這項貸款資產(chǎn)安全收回，B白白獲得這些酬金；相反，如果這項貸款資產(chǎn)成了不良資產(chǎn)無法收回，或者只有部分可以收回，B按照協(xié)議相應(yīng)承擔(dān)一定比例的損失。這也是一種常見的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁方式。
第三，風(fēng)險的對沖。對沖在資本市場和金融市場上很常見，就是用現(xiàn)代的金融財務(wù)工具、衍生工具等調(diào)換的手段來降低風(fēng)險。
我們把股票、債券、大額存單等叫做金融工具，把期權(quán)、期貨等叫做金融衍生工具，顧名思義，衍生工具就是在基本工具上衍生或派生出來的工具。期貨在現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險管理中的應(yīng)用非常廣泛。比如，石油開采公司為了保證3個月后或者5個月后石油的價格穩(wěn)定，可以做石油的空頭，使石油按照某個固定的價格賣出去；而煉油廠為了保證幾個月后可以通過一個穩(wěn)定的價格買進(jìn)石油，就做石油的多頭，使石油按照某個固定的價格買進(jìn)來。
期權(quán)的使用也很廣泛，就是花錢買進(jìn)某種行使權(quán)，到時候可以將手中的股票或者外匯以某種固定價格賣出去。一個典型的例子是跨國企業(yè)的收入問題。許多跨國企業(yè)的經(jīng)營非常分散，在各個地方收入的貨幣并不相同，這使得公司的財務(wù)狀況很不穩(wěn)定，公司面臨著各幣種外匯牌價波動的風(fēng)險，這時公司可以使用期貨或者期權(quán)來規(guī)避牌價風(fēng)險。用期貨規(guī)避匯價風(fēng)險的方式是，先大致預(yù)計好在國外各地各幣種大致的收入，然后做相同幣種外匯期貨的空頭；利用期權(quán)則是買進(jìn)某幣種在將來以某固定價格賣出的權(quán)利。這種控制風(fēng)險的方式就是風(fēng)險的對沖。
三類主要風(fēng)險管理
了解了風(fēng)險管理的體系、流程和基本方法之后，我們可以就不同類別的風(fēng)險有針對性地找出管理的有效方法。
流動性風(fēng)險的管理。流動性風(fēng)險對企業(yè)的生存與發(fā)展至關(guān)重要，一旦管理不當(dāng)，就會對企業(yè)財務(wù)造成嚴(yán)重?fù)p害，甚至使企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)。穩(wěn)妥的流動性風(fēng)險管理政策則有利于企業(yè)應(yīng)對突發(fā)性的困難，抵御不穩(wěn)定的市場帶來的損失，從而促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。從企業(yè)操作的角度來看，流動性風(fēng)險管理應(yīng)當(dāng)包括完善管理流程和提高管理技術(shù)兩個方面：
一、就流程而言，流動性風(fēng)險管理應(yīng)該成為企業(yè)運營的一部分。企業(yè)需要建立良好的管理架構(gòu)、適當(dāng)?shù)念A(yù)警和報告機(jī)制、合理的危機(jī)管理程序和階段性的實時檢查制度。企業(yè)應(yīng)該設(shè)立集中處理流動性風(fēng)險的部門，允許此類部門直接向董事會或管理層提交報告，反映企業(yè)面臨的流動性風(fēng)險問題。一旦發(fā)生流動性風(fēng)險事件，必須及時使用健全的流動性風(fēng)險測量標(biāo)準(zhǔn)，科學(xué)評估資產(chǎn)負(fù)債的流動性風(fēng)險，進(jìn)行風(fēng)險控制。同時，需要定期報告和檢查公司的流動性狀況，對此作出評價，及時告知管理層。
二、就技術(shù)層面而言，風(fēng)險管理包括四個方面：風(fēng)險識別、風(fēng)險分析、風(fēng)險評估、風(fēng)險控制。在具體的流動性比例指標(biāo)制定中，除了流動比率和速動比率等指標(biāo)外，還可包括流動性償債能力系數(shù)，其表達(dá)式為(流動資產(chǎn)－存貨)／平均日常營業(yè)費用，以及應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)率、平均應(yīng)收票據(jù)回收期等指標(biāo)。
由于流動性風(fēng)險的發(fā)生往往以具體小概率事件出現(xiàn)為引子，對尾部風(fēng)險的處理可以采用壓力測試的方式，建立一系列假設(shè)情況，以不同的參數(shù)反映極端的運動；或者重現(xiàn)災(zāi)難性事件，以提取影響流動性風(fēng)險的關(guān)鍵因素，通過模擬分析預(yù)測企業(yè)的流動性。在壓力測試中，重點在于參數(shù)選擇和情景設(shè)定，包括市場參數(shù)、公司特殊參數(shù)、系統(tǒng)風(fēng)險參數(shù)等。
應(yīng)收賬款的信用風(fēng)險管理。“企業(yè)最大的、最長遠(yuǎn)的財富是客戶，然而企業(yè)最大的風(fēng)險也來自客戶。”這里所說風(fēng)險主要是指信用風(fēng)險。很多公司由于客戶違約導(dǎo)致應(yīng)收賬款回收不到位，輕則造成企業(yè)的流動資金緊張，重則造成公司大筆壞賬損失，甚至經(jīng)營困難。
很多公司都有大量的應(yīng)收賬款，在信用擴(kuò)張和信用風(fēng)險管理之間尋求一種平衡是企業(yè)在發(fā)展過程中永恒的命題。要想達(dá)要這種平衡，就要掌握應(yīng)收賬款管理的三個基本原則和內(nèi)部控制三項措施。
應(yīng)收賬款管理的三個基本原則分別為：
一、確定正確的信用標(biāo)準(zhǔn)。信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)決定授予客戶信用所要求的最低標(biāo)準(zhǔn)，也是企業(yè)對于可接受風(fēng)險提供的一個基本判別。
二、采用正確的信用條件。信用條件是指導(dǎo)企業(yè)賒銷商品時給予客戶延期付款的若干條件。主要包括信用期限和現(xiàn)金折扣等，一般是給予提前付清款項的客戶適當(dāng)?shù)膬r格折扣，鼓勵客戶盡快付款。
三、建立恰當(dāng)?shù)男庞妙~度。信用額度是企業(yè)根據(jù)客戶的償付能力給予客戶的最大內(nèi)銷限額，它實際上也是企業(yè)愿意對某一客戶承擔(dān)的最大風(fēng)險額。
應(yīng)收賬款管理的內(nèi)部控制有三項措施：
一、認(rèn)真做好信用賒銷對象的資信調(diào)查。審慎性調(diào)查是了解客戶信用狀況、防范信用風(fēng)險的重要措施。
二、建立賒銷審批制度。所有的賒銷業(yè)務(wù)，均需經(jīng)過有審批資格的經(jīng)辦人員審批后方可進(jìn)行，以防止信用盲目擴(kuò)張。
三、建立銷售回款一條龍責(zé)任制。為防止銷售人員為了片面追求完成銷售任務(wù)而盲目授信，企業(yè)應(yīng)在內(nèi)部明確，追討應(yīng)收賬款不僅是財務(wù)人員的責(zé)任，更是銷售人員的責(zé)任。同時，制定嚴(yán)格的資金回款考核制度，以實際收到的貨款數(shù)作為銷售部門的考核指標(biāo)，每個銷售人員必須對每一項銷售業(yè)務(wù)從簽訂合同到回收資金全過程負(fù)責(zé)。
資本運作的風(fēng)險與防范。資本運作盡管意義重大，但并不總能取得良好的預(yù)期效果。就并購來說，以下風(fēng)險經(jīng)常會出現(xiàn)：信息不對稱風(fēng)險、法律風(fēng)險、融資風(fēng)險、擴(kuò)張過速風(fēng)險、多元化經(jīng)營風(fēng)險、資源整合的風(fēng)險。
為了避免或減輕因資本運作失敗給企業(yè)帶來的損失，資本運作必遵循以下幾個原則：
一、量力而行。根據(jù)企業(yè)的資金、管理實力確定資本運作的規(guī)模和速度，避免擴(kuò)張過快導(dǎo)致資金緊張或管理疏漏，影響企業(yè)正常運轉(zhuǎn)。
二、戰(zhàn)略優(yōu)先。資本運作必須有明確的戰(zhàn)略意圖，符合企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃，有助于提升企業(yè)的競爭地位。
三、盡職調(diào)查。盡職調(diào)查又稱審慎性調(diào)查，指資本運作過程中對目標(biāo)公司經(jīng)營、財務(wù)、管理、資產(chǎn)負(fù)債、市場情況、法律風(fēng)險等各方面的詳細(xì)了解和分析，是防范信息不對稱風(fēng)險的最重要手段。
四、關(guān)注整合。資本運作前考慮資源整合的可行性，絕對不要輕視資源整合的難度。資本運作的后期則要把資源整合作為企業(yè)管理的重要任務(wù)來抓，避免虎頭蛇尾、功虧一簣。
